论田柾国《Dreamers》和世界杯画面的适配度

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　　经济弱复苏的情况下，TMT为代表的科技成长将是超额收益核心主线。TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征。也就是“基本面见底回升、机构配置低位”的必要条件，“长期逻辑在短期业绩上持续验证”的充分条件。参考历史上2-3年主线短期明显调整的特征，本轮TMT主线的短期明显调整或同样跟随市场调整而调整，也就是宏观因素对整体市场的冲击或是TMT主线最大的风险。

　　研究显示，在我国普婚普育的社会环境下，以往40岁及以上女性中无活产子女的比例始终较低，1980年代基本维持在1.5%左右，2000年之后才缓慢上升。基于2020年“七普”微观抽样数据的计算结果显示，35-39岁、40-44岁和45-49岁女性的无活产子女比例依次为9.48%、6.93%和5.58%。其中，49岁女性的无活产子女比例为5.16%。“七普”汇总数据显示，40岁及以上女性的年龄别生育率仅为9%，初育比例上升的空间极为有限，因此，49岁女性5.16%的无活产子女比例可被视为当前我国女性的终身不育水平。

　　

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